Каждый человек, который считает себя достаточно искушенным в вопросах торговли криптовалютой, периодически пытается предсказать курс биткоина. Регулярно появляются полярные мнения: от роста курса до 100 тыс. долларов до полного краха и падения до нуля.
Но на самом деле предсказывать курс биткоина бессмысленно. Cryptonomist разобрался, почему не стоит тратить время на предсказания.
Курс и капитализация на традиционном рынке
Цена единицы актива, который торгуется на традиционном рынке, оценивается через его капитализацию. Фактически аналитики пытаются предугадать, как изменится оценка компании в краткосрочной или долгосрочной перспективе, и затем делят полученную цифру на количество акций.
Оценить капитализацию компании можно через фундаментальные показатели.
Это, к примеру, дисконтированная стоимость оценки будущих доходов компании, объемы вложенных в компанию средств, наличие ликвидных активов на балансе, ликвидационная стоимость и др. Кроме того, стабильная цена рыночного актива определяется наличием рыночного регулирования и существенной ликвидности.
В развитых странах рынок традиционных активов регулируется достаточно эффективно. Контролирующие органы прилагают максимум усилий, чтобы информация о финансовом состоянии компании доходила до участников рынка аудированной (проверенной) и в стандартизированном, открытом для всех виде.
Чтобы не попасть под санкции, эмитенты акций не пытаются манипулировать новостями и тем самым влиять на курс.
Вспомните, какие меры были приняты против Илона Маска из-за неаккуратного твита о выкупе акций Tesla. SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) чуть не лишила его перспектив в собственной компании.
Таким образом, на традиционном рынке и частные, и институциональные инвесторы осведомлены примерно одинаково. И это сглаживает серьезные колебания цены на информационном фоне. Попытки манипуляции курсами до добра не доводят: либо при разовой продаже большого количества акций для продавливания цены вниз спрос возрастет и поднимет курс, либо регуляторы всерьёз возьмутся за потенциального инсайдера, вбросившего новость, и применят к нему санкции.
Криптовалютный рынок — полная противоположность
Объективно говоря, крипторынок до сих пор остаётся нерегулируемым. Часто регуляторы не могут договориться между собой не только на международном уровне, но и внутри страны — к примеру, в США.
Биткоин, равно как и любая другая криптовалюта — это не акция.
Его цена не привязана к показателям работы конкретной компании, так что нельзя оценить стартап и поделить оценку на размер эмиссии, чтобы вычислить курс биткоина.
К макроэкономическим показателям государств курсы криптовалют также не привязаны. Так что их динамику нельзя оценить, используя значения ВВП и других фундаментальных параметров экономики.
Себестоимость майнинга
Единственный показатель, на основе которого достаточно часто пытаются предсказать курс биткоина в будущем — это себестоимость майнинга. Она напрямую зависит от тарифов на электроэнергию и стоимости майнинговых ферм.
Себестоимость майнинга можно считать функцией текущей сложности системы.
Как только майнить криптовалюту становится нерентабельно, майнеры уходят с рынка и останавливают работу ферм, чтобы не нести убытки. С уходом майнеров падает хешрейт блокчейна биткоина. Соответственно, сокращается и себестоимость майнинга.
Так может продолжаться почти до бесконечности: даже если подавляющее большинство майнеров уйдёт с рынка, несколько ноутбуков и домашних ПК, как на заре биткоин-эры, будут поддерживать работоспособность сети. Но очевидно, что с падением хешрейта и повышением рентабельности майнеры возвращаются в строй.
Невозможность определения курса
Определение текущей рыночной цены криптовалюты — вопрос сложный, и он не имеет однозначного ответа. Невозможно сказать, какова цена биткоина в данную секунду.
Нужно знать, о какой бирже идёт речь, против чего рассчитывается курс — к примеру, против фиата или стейблкойна. К слову, в SEC утверждали, что невозможность определить курс биткоина в конкретный момент времени является основной преградой для запуска институциональных деривативов на основе главной криптовалюты.
Возможности для манипуляций
На централизованных биржах никто, кроме администрации самих площадок, не контролирует реальные объёмы торгов. Сегодня ни для кого не секрет, что большая часть торговых объемов — это wash-trading: форма манипулирования рынком, когда инвестор одновременно продает и покупает одни и те же финансовые инструменты, чтобы создать иллюзию высоких объёмов торго.
Фиктивный трейдинг напрямую запрещен американским законодательством.
Да и в других странах пытаются внедрить это правило. К тому же обеспеченность большинства стейблкоинов типа Tether объективно не подтверждали, и это породило сомнения в естественности взрывного роста биткоина в 2017 году.
Кроме того, криптовалютный рынок зависит от эмоций трейдеров, потому что непрофессионалы по сей день составляют значительную часть сообщества. Ловили на манипуляциях и майнинговых гигантов вроде Bitmain, и крупнейших бирж вроде Bitfinex и Binance.
Каждый крупный игрок способен организовать массовую скупку или продажу биткоина. Ни один аналитик не в состоянии это предсказать.
Что в итоге
Предсказывать курс криптовалюты — бесполезное занятие. Криптовалюта спекулятивна по своей природе, и в любой момент её могут подтолкнуть как вверх, так и вниз.
Нет причин не верить в то, что биткоин может как упасть до 1 тыс. долларов или ниже, так и совершить «туземун». Хотя вполне возможно, что когда рынок станет более зрелым, криптовалюты избавятся от спекулятивной природы.
Многие эксперты связывают наступление зрелости с одобрением биткоин-ETF и запуском институциональной криптоплатформы Bakkt, которая предоставит фьючерсные контракты на биткоин с физической поставкой. Но когда это произойдёт и какие принесёт плоды, говорить пока рано.