Эмилиано Пагнотта и Андреа Бурасчи разработали модель оценки активов в децентрализованных сетях. Решение профессоров финансов Имперского колледжа Лондона актуально для биткоина и других криптовалют, пишет CoinDesk.
Авторы подчеркивают, что децентрализованные финансовые сети уникальны, потому что криптовалюты одновременно две функции. С одной стороны, это актив, с другой — стимул для майнеров обслуживать сеть.
Учёные составили теоретическую структуру, которая основана на двух переменных: число пользователей, которые представляют сторону спроса, и хеш-рейт майнеров, отвечающих за сторону предложения.
Экономисты утверждают: равновесная цена криптовалюты является решением «задачи с фиксированной точкой, характеризующейся взаимодействием потребителей и майнеров». У задачи есть два решения. Одно из них — 0 долларов за монету.
Учёные пояснили:
Действительно, если бы цена биткоина равнялась нулю, майнеры бы не предоставляли свои ресурсы сети, и доверие к ней было бы на нуле. Потребители не получали бы пользы от такой системы и не стали бы платить, чтобы обеспечить положительную стоимость биткоина.
Второе решение и является положительной равновесной ценой. Она зависит от ожидаемого числа будущих пользователей сети, её хеш-рейта и ценности, которой пользователи наделяют способность сети противостоять цензурированию.
Учёные полагают, что изменение регулирования криптовалют в Китае окажет большее воздействие на равновесную цену, чем те же события, к примеру, в Великобритании. Число пользователей криптовалют в этих странах примерно одинаковое, однако в Китае сосредоточен максимальный хеш-рейт.
У исследования есть лишь один недостаток — теория не учитывает спекулятивные движения рынка. Но именно они на протяжении 2017 года определяли стоимость криптовалют.