Как security-токены изменят криптовалютный рынок

Существует несколько ключевых видов токенов: платёжные, полезные (utility) и токены безопасности (security-токены). Последние по свойствам ближе всего к ценным бумагам.

Cryptonomist разобрался, чем security-токены отличаются от остальных и почему эксперты связывают именно с ними будущее криптовалютного рынка.

Что представляют собой security-токены

Управляющий партнер Full Tilt Capital Энтони Помплиано, экс-директор по развитию в Facebook и Snapchat, определил security-токены как «цифровые активы, которые подчиняются федеральным законам о ценных бумагах, нечто среднее между токенами и традиционными финансовыми продуктами». Фактически это право собственности, которое можно запрограммировать и применить к любому активу — частному или общественному капиталу, недвижимости, займу и т. д.

Security-токены приобретают, чтобы в будущем получить прибыль. Это отличает их, к примеру, от utility-токенов — те предоставляют определённые преимущества при использовании продуктов компании-эмитента.

Четыре ключевых признака security-токенов:

1. Покупатель токена ожидает получение дохода в будущем.
2. Главная функция security-токенов — обеспечить вложение средств.
3. Держатель токена получает прибыль от третьей стороны.
4. Деньги от продажи актива вкладываются в компанию.

Security-токены как ценные бумаги

Помплиано подчеркнул, что security-токены соответствуют регулятивным требованиям:

Security-токены подчиняются закону о ценных бумагах по определению. При правильном оформлении security-токены не обходят законы и регуляции, а устраняют необходимость в финансовых институтах и посредниках.

Эксперт сослался на три ключевых положения из закона о ценных бумагах от 1933 года:

• Положение D даёт возможность не регистрировать токен в SEC, однако предполагает подачу электронной заявки по форме D после продажи ценных бумаг. Кроме того, необходимо, чтобы инвесторы были аккредитованы, а «агитационная кампания» не содержала «ложных или вводящих в заблуждение утверждений».
• Положение A+ позволяет эмитенту продавать одобренные SEC ценные бумаги на сумму не более 50 млн долларов неаккредитованным инвесторам и предполагает заполнение формы 1-A, требующей финансового аудита. Оно рассматривает все привлеченные средства как доход и облагает их соответствующим налогом. Не платить налог можно, только если средства являются капиталом предприятия-эмитента.
• Положение S касается тех предложений ценных бумаг, которые проводятся за пределами США, а значит, не подчиняются регистрационным требованиям секции 5 закона о ценных бумагах. Документ обязывает эмитентов соблюдать законы о ценных бумагах всех стран, на территории которых они публично предлагаются.

Преимущества security-токенов

В сравнении с традиционными финансовыми продуктами security-токены позволяют устранить посредников в лице банков. За счёт этого можно существенно снизить комиссии за транзакции, ускорить проведение сделок, развить свободный рынок. Кроме того, security-токены позволят сократить манипуляции со стороны финансовых институтов.

Эксперты отмечают, что азиатским инвесторам, к примеру, достаточно сложно вложиться в частные компании или недвижимость в США. Однако с помощью security-токенов азиатскому инвестору будет достаточно наличия нужной суммы средств и интернет-подключения.

Security-токены обеспечат активный рост базы инвесторов. Результат — чистая прибыль на финансовых рынках повысится, появится здоровая конкуренция.

Недостатки security-токенов

С security-токенами связаны и определённые опасности. В частности, из-за устранения посредников их функции принимают на себя продавец и покупатель. А значит, именно они должны готовить маркетинговые материалы, привлекать инвесторов, обеспечивать высокий уровень соответствия требованиям регулятора, наконец, непосредственно заключать сделку.

Традиционные инвесторы сомневаются, что эмитенты security-токенов способны достойно решить все перечисленные задачи. Из-за нарушения законодательства о ценных бумагах не все ICO проходят гладко, и как бы эмитенты не пытались найти общий язык с SEC, пока получается не у всех.

Будущее security-токенов

Security-токены, как и смарт-контракты, со временем приведут к вытеснению юристов с финансового и других рынков. Они сократят до минимума объёмы необходимой документации, а значит, и расходы на её разработку, поддержку и использование.

Кроме того, security-токены обеспечат эффективное инвестирование и получение значительной прибыли. Если эмитенты смогут взять на себя роль посредников и решить задачи, которые пока лежат на плечах банков и других финансовых организаций, security-токены смогут стать основой финансового рынка будущего.